Rohstoffe

Ich habe mir in den vergangen Tagen zwei nahezu gegensätzliche Analysen (Erste Bank und Raiffeisen Research) zum Goldpreis näher angeschaut und dabei bin ich zum folgenden Schluss gekommen.

Pro

• Die weltweite Reflationierungs-Politik wird weiterhin anhalten (Schutz vor möglicher Inflation)
• Globale USD-Reserven sind enorm, der Diversifikationsbedarf ist sehr groß (vor allem China könnte umschichten und seine Goldbestände weiter aufstocken)
• Hohe Nachfrage seitens Investment-Bereich zur Portfoliodiversifizierung wird hoch bleiben (Anleger sind historisch gesehen in Gold massiv unterinvestiert)
• Angebot weiterhin in langfristigem Abwärtstrend
• Geowirtschaftliches Umfeld weiterhin fragil
• Gold als „Reserve-Währung“ (fallendes Vertrauen in Papierwährungen)

Contra

• Die derzeitige Nachfrage aus der Schmuckindustrie und Industrie ist rückläufig
• Rezessionen sind grundsätzlich kein positives Umfeld für den Goldpreis (es sind die Maßnahmen, die während der Rezession gesetzt werden, die den Goldpreis später stimulieren)
• Gold wird oft als eiserne Reserve und Geld letzter Instanz gehalten und somit in finanziellen Extremsituationen liquidiert, v.a. in Indien gibt es sehr viel Altgold-Angebot
• De-Hedging (Gold als Absicherung) geht langsam zu Ende
• Billigere Gold-Substitute (Platin, Palladium, Silber)
• Futures-Positionierung spricht für kurzfristige Korrektur

Fazit:

Die Entwicklung des Goldpreises für die nächsten Monate ist kaum einschätzbar. Über einen langen Horizont gesehen wiegen jedoch aus meiner Sicht diejenigen Argumente schwerer, die für einen weiter steigenden Goldpreis sprechen (siehe oben).

Der Goldpreis gehört zu einem der wenigen langfristigen Trends die noch intakt sind. Für Gold spricht nach wie vor, dass die Anleger hier stärker unterinvestiert sind als in jeder anderen Anlageklasse und das äußerst geringe jährliche Gold-Angebot. Sollte nach den massiven Kapitalausweitungen der Zentralbanken die Umlaufgeschwindigkeit des Geldes wieder zunehmen, könnte Gold in einem inflationären Umfeld wieder profitieren.