Category Archives: Analysen

Die weltweit 25 größten Baumärkte. Praktiker ist mindestens das Doppelte wert.


Posted by Filip Ljubas

Schon klar, Praktiker schreibt Verluste. Doch rein nach Umsatz und Börsewert müsste die Aktie minimum das Doppelte wert sein. Wenn der Turnaround geschafft ist bzw. die Rentabilität halbwegs gesteigert werden kann, ist die Aktie das Fünfache wert.

Unternehmen ISIN Börsewert (Mrd. EUR) Umsatz (letzte 12 Monate) KGV KGV 2011e KGV 2012e KBV
HOME DEPOT US4370761029 38,525 49,898 15,1 14,3 12,5 2,9
LOWE’S US5486611073 18,368 35,380 12,9 12,5 11,2 1,5
KINGFISHER GB0033195214 6,684 12,369 10,3 10,3 9,1 1,1
TRAVIS PERKINS GB0007739609 2,062 4,631 9,9 8,5 7,7 0,9
REECE AU000000REH4 1,338 1,134 15,6 n.a. n.a. 2,8
KOMERI JP3305600003 1,336 2,559 23,0 n.a. n.a. 1,2
HOME PRODUCT TH0661010007 1,110 0,628 30,3 24,2 19,8 6,7
RONA CA7762491040 0,966 3,474 14,9 15,5 11,5 0,7
DCM JP3548660004 0,963 3,671 15,0 n.a. n.a. 0,7
SHIMACHU JP3356800007 0,920 0,866 12,0 10,4 10,3 0,6
HORNBACH DE0006084403 0,821 2,920 9,0 10,2 9,6 1,0
GRAFTON IE00B00MZ448 0,614 2,034 9,7 15,5 13,5 0,6
HORNBACH DE0006083439 0,583 3,108 8,7 9,8 9,3 0,9
KOHNAN SHOJI JP3283750002 0,432 2,425 6,4 5,2 4,5 0,7
LUMBER US55003T1079 0,316 0,465 20,7 15,4 12,8 2,2
ARC LAND JP3100100001 0,306 0,818 8,1 n.a. n.a. 0,8
KEIYO JP3277400002 0,273 1,405 10,2 17,1 10,3  
SIAM GLOBAL TH0991010008 0,267 0,139 31,2 23,8 18,8 4,3
CASHBUILD ZAE000028320 0,237 0,595 15,1 10,7 9,4 3,2
SAMSE FR0000060071 0,203 1,079 5,5 5,5 6,7 0,8
PRAKTIKER DE000A0F6MD5 0,190 3,285   n.a. n.a. 0,4
BYGGMAX SE0003303627 0,184 0,291 9,6 9,7 8,4 2,3
MR BRICOLAGE FR0004034320 0,104 0,566 5,9 5,5 5,3 0,5
BAUMAT DE0005170203 0,087 0,050 37,5 n.a. n.a. 6,1
ENCHO JP3169200007 0,069 0,404 12,7 n.a. n.a. 0,9

Quelle: Bloomberg, Stand 29.09.2011


DAX: Bullenfalle sehr wahrscheinlich. Weiterhin Kurs unter 5000 möglich.


Posted by Filip Ljubas

Charttechnisch betrachtet konnte der DAX gestern den kurzfristigen Abwärtstrend durchbrechen. Das starke Plus könnte auf Eindeckungen von Leerverkäufern zurückzuführen sein. An der fundamentalen Situation hat sich nichts verändert. Die US-Indizes notieren weiterhin im Abwärtstrend. Beim DAX könnte die Lücke im Bereich von 5400 Punkten noch geschlossen werden. Die Wahrscheinlichkeit, dass wir sogar noch unter 5000 fallen ist meiner Meinung nach hoch.
Long Spekulanten also vorsicht vor einer möglichen Bullenfalle. Sollte sich der Ausbruch jedoch bestätigen und das Volumen weiter anziehen, ist mal Platz bis 6000. Die nächsten Tage sind entscheidend.


Trading Möglichkeit mit der Praktiker Aktie. Spekulation auf Turnaround


Posted by Filip Ljubas

Eine Trading Möglichkeit ergibt sich aktuell bei der Praktiker Aktie. Das Unternehmen hat derzeit Sand im Getriebe. Der Umsatz ist rückläufig, zuletzt sind hohe Verluste aufgrund von Abschreibungen angefallen. Irgendwie passt hinten und vorne nicht. Ein geplanter Strategieschwenk könnte den Turnaround bringen.

Etwas interessantes ist mir aufgefallen. Es sind einige Hedge-Fonds am Unternehmen beteiligt (darunter auch die österreichische Semper Constantia Bank, ehemals Constantia Bank). Diese werden sicherlich schauen, dass die Profitabilität möglichst bald wieder zurückkehrt.

Charttechnisch scheint die Aktie sich derzeit zu stabilisieren. Sollte der Ausbruch über 3,11 nicht sofort gelingen ist noch nichts verloren, solange die Aktie im Aufwärtstrend bleibt. Möglicherweise sehen wir auch eine Tassenformation.


Geht Solarworld pleite?


Posted by Filip Ljubas

Nachdem der Solarworld Aktienkurs in den vergangen Monaten deutlich gefallen ist, sind nun auch die Anleihenkurse deutlich unter Druck geraten. Impliziert diese negative Entwicklung eine mögliche Pleite Solarworlds?

Zur Solarbranche generell:
- Harter Konkurrenz- und Preiskampf, dazu hohe Überkapazitäten bereiten den Solarunternehmen große Schwierigkeiten
- In den vergangen Monaten sind einige Solarunternehmen in Konkurs gegangen (in den USA, Deutschland, …)
- Analysten sehen derzeit noch kein Ende des Leidensdrucks

Zur Solarworld-Aktie:

Negativ:
- die Modulpreise stabilisieren sich zwar (nach einem starken Verfall), die chinesischen Anbieter verkaufen ihre Produkte deutlich günstiger als europäische Anbieter
- Gewinnwarnungen seitens Zulieferern wie SMA Solar verunsichern zusätzlich
- die Commerzbank schätzt, dass Solarworld die heurigen Gewinnziele nicht erreichen wird können (mögliche Gewinnwarnung)
- Stellenstreichungen und Kapazitätskürzungen (Solarworld hat 1 von 2 Unternehmen in den USA wurde geschlossen)
- die Aktie von Solarworld ist derzeit günstiger als die Branche, jedoch verfügt das Unternehmen über eine etwas höhere Verschuldung als der Branchenschnitt (höheres Risiko)

Positiv:
+ Erneuerbare Energie mit langfristigem Wachstumspotential (von derzeit 40 Mrd. Euro Umsatz bis 200 Mrd. Euro in 2020)
+ Marktführer in Europa, starke Marke vor allem im wichtigsten Markt Deutschland, weltweite starke Vertriebskanäle
+ integrierter Ansatz erhöht Margen (auf allen Wertschöpfungsstufen der Solarwirtschaft aktiv, vom Rohstoff Silizium bis zur schlüsselfertigen Solarstromanlage)
+ hohe Produktqualität
+ gutes Management

+/- Analysteneinstufungen (4x Kaufen, 16x Halten, 8x Verkaufen),
Durchschnittliches Kursziel 6,81 Euro

Nachrichten:
SolarWorld-Chef fordert Sanktionen gegen chinesische Dumping-Anbieter (link)
Solarworld schnallt den Gürtel enger (link)
SMA bringt Solarworld und Q-Cells unter Druck (link)

 

Peergroup Vergleich Solarunternehmen (Stand 26.09.11, Quelle: Bloomberg):

                                                                                                                                 Performance:

 

Name

KGV

KGV 2011e

KGV 2012e

KBV

Analysten-konsens*

5 T

3 M

1 J

EPS-Wachstum

FK-Quote

EK-Rendite

DivR

Marketcap in Mio Eur
(Solarbranche)

12

12,1

8,2

0,7

3

-10,2

-44,4

-58,1

98,8

39,3

4,8

1,3

 
FIRST SOLAR

11,6

7,8

6,7

1,6

3,6

-18

-39,7

-52,2

2

6,4

21,7

0

4.500
TRINA SOLAR

2,1

4,7

4,5

0,5

4,2

-20

-62,4

-72,2

158,8

33,6

33,6

0

453
SUNTECH POWER

1,2

n.a.

5,2

0,3

2,6

-28,3

-65,3

-72,2

164

52,9

13,7

0

353
SOLARWORLD

5,1

5,2

5,4

0,4

2,7

-15,5

-63,3

-61,5

50,9

55,3

9,8

5,6

378
YINGLI GREEN

2,1

3,8

5,5

0,4

3,4

-9,9

-60,3

-71,5

n.a.

47,9

18,8

0

405
CENTROTHERM

5,9

6,6

7,1

0,9

4,3

-7,8

-33,9

-41,9

79,3

7,1

13,8

2,7

386
Q-CELLS

n.a.

n.a.

n.a.

0,2

2

-17,6

-62,2

-86,4

n.a.

47,7

2,3

0

95
PHOENIX SOLAR

n.a.

n.a.

5

0,5

3,6

2,4

-45

-66,8

168,8

27

20,2

3,7

69

                                                                                                                            * je höher desto besser

Fazit:
Rein fundamental dürfte Solarworld nicht pleitegehen. Das Geschäftsumfeld hat sich jedoch erheblich verschlechert. Die Margen sind rückläufig. Ein heftiger Gewinneinbruch ist sehr wahrscheinlich. Dennoch hat das Unternehmen einiges an Reserven (Cash) um diese Branchenkonsolidierung gut zu überstehen. Wichtig wird es sein, nach dem Ende diese Branchenbereinigungsprozesses (in ein paar Monaten oder gar Jahren) wieder gut aus dem Geschäftsloch zu starten.


Aktienstrategie Oktober 2011: Kurzzeitige Kurserholung ja, danach aber erneuter Einbruch


Posted by Filip Ljubas

“Nach jedem starken Einbruch folgt eine Erholung.”

- Abwärtstrend voll intakt
- Starke Unterstützung im Bereich von 4.500 Punkten

Pro:
+ Aktienmarkt hat bereits eine leichte Rezession eingepreist, obwohl IWF und EZB lediglich von einer Wachstumsabschwächung sprechen
+ Aktienindizes im langfristigen Vergleich attraktiv bewertet (KGV, KBV)
+ Unternehmen stehen besser da als 2008 und haben hohe Barmittelbestände (mögliche Übernahmen und Aktienrückkäufe)
+ Pessimismus der Anleger ist sehr hoch
+ Aktienquote institutioneller Anleger sehr niedrig (Hedge Fonds, Versicherungen, …)
+ niedrige Zinsen und fehlende Anlagealternativen sprechen für Aktien (Gold, Immobilien und Anleihen auf Rekordhoch)

Kontra:
- Stimmungslage der Anleger sehr nervös
- Hohe Abhängigkeit von politischen Entscheidungen
- Hohe Verschuldung und Sparpakete dämpfen Wachstum

Ausblick:
–> Kurzfristige Erholungsphase möglich (Dauer von einigen Tage oder Wochen)
–> Weiterer erneuter Einbruch des Aktienmarktes jedoch wahrscheinlich, DAX Kursziel 4500 Punkte